УДК 339.72
DOI: 10.36871/ek.up.p.r.2025.08.07.012

Авторы

Евгений Денисович Мантуров,
Олег Борисович Пичков,
Московский государственный институт международных отношений (университет) Министерства иностранных дел Российской Федерации, Москва, Россия

Аннотация

В условиях цифровой трансформации и геоэкономической фрагментации глобальной финансовой системы возрастает потребность в новых формах денег, способных обеспечить независимость от санкционного давления и повысить эффективность международных расчётов. Одним из перспективных решений выступают токенизированные валюты, которые могут быть рассмотрены как третья форма денег наряду с наличными и безналичными средствами. В исследовании использован междисциплинарный подход, включающий функциональный анализ сущности денег, компаративный анализ моделей токенизации, институциональный анализ регуляторных режимов и case-study трёх юрисдикций (США, Китай, Россия). Применены методы классификации по эмитенту, назначению и архитектуре, а также сценарный анализ перспектив глобальной платёжной системы. Разработана классификация токенизированных валют как третьей формы денег, выделяющая ЦВЦБ, стейблкоины и банковские токены. Показано, что токенизация может способствовать сглаживанию разрыва между офшорным и оншорным курсом национальной валюты за счёт расширения арбитражных возможностей и институционализации офшорного оборота. Обосновано, что многоуровневая система с участием ЦБ, КБ и частных эмитентов повышает устойчивость международных расчётов и создаёт потенциал для формирования пулов ликвидности. Токенизированные валюты представляют собой не только технологическую инновацию, но и новую институциональную форму денег с уникальным функционалом. Их внедрение может повысить финансовую устойчивость и обеспечить альтернативные каналы расчётов для стран с ограниченным доступом к международной платёжной инфраструктуре. Для России целесообразно развивать гибридную модель, сочетая цифровой рубль для внутреннего контура и стейблкоины/крипторубль для внешнеторговых операций, при этом формируя нормативную базу для стимулирования спроса на токенизированные активы.

Ключевые слова

токенизированные валюты, цифровая валюта центрального банка, стейблкоины, международные расчёты, цифровой рубль, валютная система