УДК 330.322, 336.64, 658.155
DOI: 10.36871/ek.up.p.r.2025.09.09.004

Авторы

Дина Владимировна Енацкая,
Юго-Западный государственный университет, Курск, Россия
Юлия Владимировна Вертакова,
Российский государственный гуманитарный университет, Москва, Россия

Аннотация

В статье рассматривается проблема интеграции экологических, социальных и управленческих (ESG) факторов в систему стоимостного анализа и управления корпоративной стоимостью. Показано, что переход к устойчивой модели корпоративного развития требует переосмысления методологических основ стоимостного менеджмента, традиционно ориентированного преимущественно на финансовые результаты. Теоретической основой исследования служат концепции стоимостноориентированного управления (Value-Based Management), устойчивого корпоративного развития и ESG-интеграции. Эмпирическую базу составили данные публичной отчётности российских корпораций промышленного и энергетического секторов (ПАО «Интер РАО», ПАО «НЛМК», ПАО «ФосАгро», ПАО «КАМАЗ», ПАО «ЛУКОЙЛ») за 2021–2024 гг. В работе применены методы контент-анализа, нормирования показателей, энтропийно-взвешенного агрегирования, корреляционного и сравнительного анализа. Построена модель расчёта интегрального ESG-индекса, отражающего степень влияния экологических, социальных и управленческих факторов на корпоративную стоимость. Результаты исследования показывают наличие статистически значимой положительной зависимости между уровнем раскрытия ESG-информации и динамикой рыночной капитализации компаний, что подтверждает возрастающую роль нефинансовых детерминант в формировании стоимости бизнеса. Наибольший вклад в интегральный индекс ESG-влияния вносит управленческий компонент (G), отражающий прозрачность, эффективность корпоративного контроля и качество стратегических решений. Экологическая составляющая (E) усиливает влияние в отраслях с высоким углеродным следом, тогда как социальная (S) обеспечивает долгосрочную стабильность и снижение операционных рисков. Научная новизна работы заключается в обосновании теоретико-методического подхода к количественной оценке влияния ESG-факторов на корпоративную стоимость и формировании модели интеграции нефинансовых параметров в систему стоимостного анализа. Практическая значимость результатов состоит в возможности использования разработанного инструментария при построении корпоративных стратегий устойчивого роста, формировании интегрированной отчётности и повышении инвестиционной привлекательности компаний. Выявленные зависимости подтверждают необходимость перехода к стоимостно-ориентированному устойчивому управлению, объединяющему финансовые и нефинансовые показатели в едином аналитическом контуре. Полученные результаты могут быть использованы при разработке корпоративных стратегий, инвестиционных решений, а также при совершенствовании системы показателей эффективности (KPI) менеджмента.

Ключевые слова

ESG-факторы, управление стоимостью, корпоративная стоимость, устойчивое развитие, нефинансовая отчётность, Value-Based Management, инвестиционная привлекательность, корпоративное управление, энтропийно-взвешенная модель, стоимостный анализ