УДК 338.242.4
DOI: 10.36871/ek.up.p.r.2026.01.06.010

Авторы

Ольга Анатольевна Юсупова,
Российский экономический университет имени Г. В. Плеханова, Москва, Российская Федерация
Виктория Александровна Виниченко,
Сибирский государственный университет водного транспорта, Новосибирский государственный технический университет, Новосибирск, Российская Федерация

Аннотация

В статье анализируются вызовы, с которыми сталкивается режим таргетирования инфляции в Российской Федерации в условиях фискального доминирования, сложившегося в 2022–2025 годах. Авторы демонстрируют, что устойчивое расширение государственных расходов, рост бюджетного дефицита и наращивание госдолга стали ключевыми проинфляционными факторами, ограничивающими эффективность традиционных монетарных инструментов. Несмотря на повышение ключевой ставки инфляция остаётся стабильно выше целевого уровня 4%, что свидетельствует о слабой чувствительности цен к монетарному воздействию в условиях доминирования фискальных и других немонетарных шоков. В работе критически переосмысливаются теоретические предпосылки классического таргетирования инфляции, основанные на монетарном доминировании, и обосновывается необходимость адаптации режима к новым макроэкономическим реалиям. Предлагаются конкретные меры по модернизации монетарной стратегии: интеграция фискальных индикаторов в макропрогноз ЦБ РФ, развитие институционализированного фискально-монетарного диалога, переход к гибкому таргетированию с доверительным интервалом, усиление коммуникационной политики и применение макропруденциальных инструментов.

Ключевые слова

таргетирование инфляции, фискальное доминирование, ключевая ставка, бюджетный дефицит, монетарная политика, фискальный импульс, инфляционные ожидания, макропрогноз, Банк России, стагфляция

Список литературы

  1. Андрюшин С. А. (2024). Процентная политика Банка России в условиях фискального доминирования: риски и перспективы// Журнал Новой экономической ассоциации, 1(62), 211–219. https://doi. org/10.31737/22212264_2024_1_211-219
  2. Андрюшин С.А. Таргетирование инфляции в условиях фискального стимулирования// Russian Journal of Economics and Law. 2025. Т. 19. № 1. С. 21-36.
  3. Бурлачков В. К. (2021). «Современная денежная теория»: используемые методы анализа и парадоксальность выводов. Вопросы экономики, 3, 152–159. https://doi. org/10.32609/0042-8736-2021-3-152-159
  4. Бывшев В. А. Оценка влияния параметров бюджетной системы РФ на уровни инфляции в национальной экономике/ В. А. Бывшев, Е. В. Пахомов // Экономическая наука современной России. – 2025. – Т. 28, № 3. – С. 5–13.
  5. Власов С. А., Дерюгина Е. Б. Фискальные мультипликаторы в России // Журнал Новой экономической ассоциации. 2018. Т. 2. № 38. С. 104–119.
  6. Вотинов А. И., Станкевич И. П. VAR-подход к оценке эффективности мер фискального стимулирования экономики // Финансовый журнал. 2017. № 6. С. 64–74.
  7. Зяблицкий И. Е. Оценка фискальных мультипликаторов в российской экономике //Экономический журнал Высшей школы экономики. 2020. Т. 24. № 2. С. 268–294
  8. Коляденко П. Б. Влияние шоков бюджетной политики на инфляцию в российской экономике / П. Б. Кольяденко. Ю.Н. Первышин // Экономическая политика. 2025. Т. 20. № 5. С. 252–281.
  9. Кудрин А. Л., Кнобель А. Ю. Бюджетная политика как источник экономического роста // Вопросы экономики. 2017. № 10. С. 5–26.
  10. Полбин А. В. Анализ фискальных мультипликаторов для российской экономики на основе DSGE-модели с предпочтениями Яймовича и Ребело // Экономическая политика. 2024. Т. 19. № 6. С. 82–119. DOI: 10.18288/1994- 5124-2024-6-82-119.