УДК 336.6
DOI: 10.36871/ek.up.p.r.2026.01.06.003

Авторы

Наталия Степановна Пласкова,
Эмиль Каренович Агаджанян,
Российский экономический университет имени Г. В. Плеханова, Москва, Российская Федерация

Аннотация

В статье проведено сравнительное исследование применимости доходного, сравнительного и затратного подходов к оценке стоимости бизнеса в разрезе отраслевых моделей создания стоимости и ограничений информационной базы. Показано, что отрасль определяет структуру денежных потоков, риск-профиль, роль нематериальных активов, капиталоёмкость и доступность рыночных аналогов, что напрямую влияет на выбор методики и набор корректировок. Выделены типовые ситуации доминирования DCF-подхода (капиталоёмкие отрасли и проекты с длинным инвестиционным циклом), преобладания сравнительного подхода (отрасли с развитым рынком публичных аналогов), а также комбинирования методов для компаний с высокой долей нематериальных активов (ИТ) и финансовых организаций (банки). Обоснована необходимость отраслевой настройки ставки дисконтирования, применения сценарного анализа и проверки результатов альтернативными моделями. Предложен алгоритм выбора и согласования методов оценки для повышения сопоставимости результатов при межотраслевых сравнениях.

Ключевые слова

стоимость бизнеса, оценка стоимости, доходный подход; сравнительный подход, затратный подход, DCF, мультипликаторы, ставка дисконтирования, отраслевые риски, нематериальные активы, банки, ИТ-сектор

Список литературы

  1. Артемов С.В., Березинец И.В. Выявление ключевых факторов создания стоимости компании при оценке интернет-фирм доходным подходом // Корпоративные финансы. 2008. № 3(7). С. 18–33.
  2. Воронов Д.С., Раменская Л.А. Оценка стоимости капитала и ставки дисконтирования на базе российской финансовой статистики // Journal of New Economy. 2023. Т. 24. № 1. С. 50–80.
  3. Гутман С.С., Схведиани А.Е., Ночевкина Е.А. Оценка факторов стоимости сельскохозяйственных компаний // Финансы и кредит. 2022. Т. 28. Вып. 6. С. 1358–1378.
  4. Демшин В.В. Практические аспекты расчета ставки дисконтирования (метод кумулятивного построения) в процессе оценки бизнеса // Вопросы оценки. 1999. № 2. С. 34–37.
  5. Корнещук Д.К., Лысенко Ю.В. Практические аспекты расчета ставки дисконтирования для инфраструктурных инвестиционных проектов в условиях высоких процентных ставок и льгот со стороны государства // Вестник Алтайской академии экономики и права. 2024. № 9. С. 432–437.
  6. Костерина Т.М., Бондаренко М.Д. Совершенствование методов оценки стоимости банковских сделок слияния и поглощения // Финансы и кредит. 2016. № 22. С. 27–39.
  7. Мандрикова И.А. Особенности оценки стоимости коммерческого банка с учетом специфики банковской деятельности // Социально-экономические явления и процессы. 2017. Т. 12. № 5. С. 70–74.
  8. Назарова В.В., Ильина М.Е. Оценка стоимости компаний информационно-технологического сектора (ИТ-сектора) // Интернет-журнал «Науковедение». 2014. Вып. 3 (май–июнь).
  9. Трошина О.В., Петрайтис Е.Е. Расчет ставки дисконтирования для оценки инвестиционных проектов строительной отрасли // Вектор экономики. 2018. № 3.
  10. Филиппова А. А. Основные подходы и методы оценки рыночной стоимости коммерческого банка // Вектор экономики. 2025. № 3.