УДК 336.642.2:334.72
DOI: 10.36871/ek.up.p.r.2026.02.15.019

Авторы

Никита Дмитриевич Бервеченок,
Александр Викторович Ломоносов,
Новосибирский государственный университет экономики и управления, Новосибирск, Россия

Аннотация

В условиях ужесточения денежно-кредитной политики Банка России предприятия малого и среднего бизнеса сталкиваются с критическим удорожанием традиционного банковского кредитования. Альтернативой выступают биржевые облигации, размещаемые в Секторе Роста Московской биржи, однако комплексная методика сравнительной оценки двух инструментов применительно к конкретному хозяйствующему субъекту в научной литературе представлена фрагментарно. Цель исследования — провести сравнительный анализ банковского кредита и облигационного займа как инструментов привлечения заёмного капитала и определить оптимальный инструмент для организации малого и среднего предпринимательства. Объектом исследования выступают инструменты привлечения заёмного капитала предприятиями малого и среднего бизнеса, предметом — их стоимость, условия и экономическая эффективность. В работе использованы методы финансового анализа, сравнительного анализа и сценарного моделирования расходов при различных уровнях ключевой ставки. На основе анализа действующих кредитных договоров и бухгалтерской отчётности организации разработаны параметры гипотетического облигационного выпуска объёмом 80 млн руб. сроком три года. Установлено, что при ключевой ставке 21% совокупные расходы за трёхлетний период по кредиту и облигациям практически идентичны. Сценарный анализ показывает, что при снижении ключевой ставки до 16% банковский кредит становится дешевле, тогда как при её росте облигации обеспечивают защиту от увеличения стоимости обслуживания долга. Доказано, что ключевым преимуществом облигаций является фиксация процентной ставки, отсутствие требования залога и формирование публичной кредитной истории. Предложена оптимальная стратегия: использование облигационного финансирования в период высоких ставок с последующим возвратом к банковскому кредитованию при их снижении.

Ключевые слова

банковское кредитование, облигационное финансирование, заёмный капитал, Сектор Роста, ключевая ставка, малое и среднее предпринимательство, сравнительный анализ, фиксированный купон, процентный риск, рефинансирование

Список литературы

  1. Закирова Э. Р., Панкратов С. В. Биржевые облигации как инструмент привлечения инвестиций на примере субъекта малого и среднего предпринимательства // Вестник Сургутского государственного университета. 2024. Т. 12, № 4. С. 27–34. DOI 10.35266/2949-3455-2024-4-2. EDN BWWZYJ.
  2. Земков Н. С. Привлечение капитала компаниями малого и среднего бизнеса в условиях новой экономической реальности // Инновации и инвестиции. 2024. № 5. С. 237–242. EDN LCLZCL.
  3. Коновалова М. Е., Жиронкин С. А., Губернаторов А. М. Современное состояние российского рынка биржевых облигаций и особенности его развития // Экономическое развитие России. 2026. Т. 33, № 1. С. 365–372. EDN IEGRPU.
  4. Коновалова М. Е., Кузьмина О. Ю., Жиронкин С. А. и др. Корпоративные облигации как источник финансирования субъектов малого и среднего бизнеса // Экономическое развитие России. 2025. Т. 32, № 3. С. 180–191. EDN TIVFZJ.
  5. Котов К. В. О влиянии санкционных ограничений на финансирование проектов в Российской Федерации // Научные исследования и разработки. Экономика фирмы. 2025. Т. 14, № 2. С. 12–23. DOI 10.12737/2306-627X-2025-14-2-12- 23. EDN HASSQV.
  6. Ломоносов А. В., Попова Д. А. Оценка эффективности стратегий управления инвестиционными фондами // Экономика и управление: проблемы, решения. 2025. Т. 1, № 7(160). С. 151–156. DOI 10.36871/ek.up.p.r.2025.07.01.017. EDN MVCIHG.
  7. Лядский Т. И., Ломоносов А. В. Методика анализа кредитоспособности физического лица LWES // Экономика и предпринимательство. 2022. № 9(146). С. 1018–1023. DOI 10.34925/ EIP.2022.146.9.199. EDN DDFFQZ.
  8. Марамыгин М. С., Леонов А. О. Инвестиции и риски долговых финансовых инструментов в деятельности субъектов МСП: влияние на общественное развитие // Финансовый бизнес. 2024. № 10(256). С. 113–118. EDN OWKYTQ.
  9. Подлегаев К. А. Рискоориентированная модель финансирования господдержки бизнеса как инструмент устойчивого развития МСП // Инновации и инвестиции. 2025. № 10. С. 375–377. EDN DSADGX.
  10. Полякова М. Б. Анализ мер поддержки небольших компаний, размещающих облигации на бирже // Финансы. 2023. № 6. С. 25–31. EDN XLRKTE.
  11. Савельев И. А., Смирнов В. В. Роль банков в развитии малого и среднего бизнеса // Экономика строительства. 2025. № 7. С. 63–67. EDN HXUEPB.
  12. Саниева А. Д. Облигации как инструмент привлечения финансирования для субъектов МСП // Экономика и управление: проблемы, решения. 2024. Т. 9, № 4(145). С. 44–49. DOI 10.36871/ek.up.p.r.2024.04.09.007. EDN PYKMTD.