УДК 330.59:338.26
DOI: 10.36871/ek.up.p.r.2026.02.01.016

Авторы

Гульнара Талгатовна Гафурова,
Яна Игоревна Молева,
Камила Сафаровна Нарзиева,
Казанский инновационный университет имени В.Г. Тимирясова, Казань, Россия

Аннотация

Актуальность исследования обусловлена быстрым ростом краудфандинга как альтернативного канала финансирования малого и среднего бизнеса в России в условиях высокой волатильности монетарной политики. Это ставит вопрос об устойчивости платформ и возникающих системных рисках. Цель работы – выявить и количественно оценить взаимосвязь между ключевой ставкой Банка России и развитием рынка краудфандинга, а также проанализировать сопутствующие финансовые риски.
На основе анализа данных операторов инвестиционных платформ за 2023–2025 гг. установлено, что рынок переходит в стадию зрелости, характеризующуюся профессионализацией инвесторов и стабилизацией заемщиков. Выявлен парадоксальный, но устойчивый эффект: ужесточение монетарной политики (рост ключевой ставки) ведет к увеличению объемов привлечения средств через краудфандинг, что объясняется каналом вытеснения заемщиков из банковского сектора. Эластичность объемов краудфандинга к ставке (1,4-1,6) превышает аналогичный показатель для традиционного кредитования. Одновременно вскрываются накопленные кредитные риски (рост просрочки), а концентрация капитала у крупных инвесторов создает новые уязвимости ликвидности. Научная новизна заключается в первой количественной оценке эластичности рынка краудфандинга к ключевой ставке в России и выявлении структурного сдвига в его развитии. Практическая значимость работы заключается в обосновании необходимости включения показателей краудфандинга в систему макропруденциального надзора Банка России и в разработке рекомендаций для регуляторов и операторов платформ по управлению рисками

Ключевые слова

краудфандинг, краудлендинг, монетарная политика, ключевая ставка, Банк России, инвестиционные платформы, альтернативное финансирование, финансовые риски, кредитный риск, финтех, P2P-кредитование, малое и среднее предпринимательство (МСП)

Список литературы

  1. Арсланов Ш. Д. Современные вызовы и альтернативные возможности инвестиционного развития регионов // Региональные проблемы преобразования экономики. 2022. № 9 (143). С. 49–56. DOI: 10.26726/1812-7096- 2022-9-49-55
  2. Верников А. В. Альтернативное финансирование в условиях нестабильности финансового рынка // Финансы и кредит. 2020. Т. 26, № 11. С. 2568–-2581
  3. Голикова А. Ключевые аспекты функционирования краудфандинга // Банковский вестник. 2019. № 9 (674). С. 33–43.
  4. Ермолова М. В., Шагиахметов Д. А. Влияние денежно-кредитной политики Банка России на развитие краудлендинга // Вестник Университета (ГУУ). 2021. № 10. С. 171–177
  5. Игошина К. Е. Краудфандинг как инновационный инструмент финансирования проектов // Глобальные рынки и финансовый инжиниринг. – 2017. Т. 4, № 2. С. 123–131.
  6. Карловская Е. А., Ваганова О. В., Мельникова Н. С., Быканова Н. И. Прогнозное моделирование развития рынка кредитования иччкраудфандинга в условиях увеличения ключевой ставки Банка России // Экономика. Информатика. 2024. Т. 51, № 2. С. 379–392.
  7. Кемхашвили Т. А. Краудфандинг и краудлендинг: демократизация инвестиций в эпоху цифровизации // Экономика и управление: проблемы, решения. 2025. Т. 4, № 2(155). С.154-158. DOI 10.36871/ ek.up.p.r.2025.02.04.016.
  8. Красильников О. Ю., Туркин А. А. Перспективы развития краудлендинговых платформ в современной российской экономике // Известия Саратовского университета. Новая серия. Серия: Экономика. Управление. Право. 2024. Т. 24, вып. 1. С. 4–10.
  9. Моисеев С. Р. Краудфандинг в России: состояние и перспективы развития // Банковское дело. 2020. № 4. С. 48-53
  10. Недосекина А. В., Мамутов А. Р., Ткаченко В. А. Регулирование финансовых технологий Банком России: вызовы и перспективы // Деньги и кредит. 2022. № 2. С. 58-69
  11. Протас Н.Г., Самсонова Ю. Е. Оценка потенциала краудфандинговых платформ как цифровой технологии финансирования ин новационных бизнес-проектов в России // Сибирская финансовая школа. 2022. № 2. С.56–64. DOI: 10.34020/1993-4386—2022-2- 56-64
  12. Шекова Е.Л. Краудфандинг как современный источник финансирования молодежных проектов в отечественной киноиндустрии // Петербургский экономический журнал. 2018. № 1. С. 77–84.
  13. Cumming D., Van Wachem P., Hornuf L. The internationalization of crowdfunding // Journal of International Financial Markets, Institutions and Money. 2019. Vol. 62. P.1-13
  14. Gomber P., Kauffman R. J., Parker C. The future of financial intermediation: How disruptive innovations are reshaping the financial services industry // Journal of Management Information Systems. 2018. Vol. 35, No.1. P. 3-30
  15. Gulamhussen M. A., Dar H., Parente P. M. Unconventional monetary policy and FinTech: Evidence from peer-to-peer lending // Journal of Financial Stability. 2020. Vol. 49. Article 100742
  16. Zvilichovsky D., Van Wachem P., Hornuf L. P2P lending and interest rates: Evidence from a large online platform // Journal of Economic Behavior & Organization. 2018. Vol. 153. P. 203–221