УДК 338.2
DOI: 10.36871/ek.up.p.r.2026.04.10.018

Авторы

Сергей Алексеевич Адалев,
Артур Суренович Будагов,
Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения, Санкт-Петербург, Россия

Аннотация

В статье проводится количественный сравнительный анализ эффективности банковских депозитов и инвестиций в акции российских компаний за период 2016–2026 гг. на основе показателей номинальной и реальной доходности (CAGR), волатильности, максимальной просадки (MDD), стоимостной меры риска (VaR) и ожидаемого дефицита (CVaR), а также коэффициента Шарпа. Выявлены факторы, определяющие сравнительную привлекательность инструментов в разрезе трёх макроэкономических фаз: дезинфляции (2016–2020), геополитического шока (2022) и высоких ставок (2023–2026). Показано, что без учёта дивидендов ни один из рассматриваемых акционных инструментов не превысил реальную доходность депозита. С учётом дивидендов Сбербанк (+10,44% реальной CAGR) и Лукойл (+8,75%) обеспечивают более высокую доходность, однако сопряжены с максимальными просадками 60% и 40% соответственно. Сформулированы дифференцированные практические рекомендации для трёх категорий инвесторов.

Ключевые слова

банковский депозит, акции, CAGR, реальная доходность, VaR, CVaR, коэффициент Шарпа, личный капитал, российский фондовый рынок, инвестиционный профиль

Список литературы

  1. Абрамов А.Е. Инвестиции в акции и облигации в России: доходность и риски. – М.: Дело, 2019
  2. Агентство по страхованию вкладов. – URL: https://www.asv.org.ru
  3. Artzner P., Delbaen F., Eber J.M., Heath D. Coherent Measures of Risk // Mathematical Finance. – 1999. – Vol. 9, № 3. – P. 203–228
  4. Банк России. Мониторинг максимальных ставок по вкладам топ-10 банков. – URL: https://cbr.ru/statistics/avgprocstav/
  5. Банк России. Форма 101: сведения о вкладах физических лиц. – URL: https://cbr.ru
  6. Берзон Н.И. Рынок ценных бумаг. – М.: Юрайт, 2019
  7. Bodie Z., Kane A., Marcus A.J. Investments. – 11th ed. – McGraw-Hill, 2018
  8. Damodaran A. Investment Valuation. – 3rd ed. – John Wiley & Sons, 2012
  9. Dimson E., Marsh P., Staunton M. Triumph of the Optimists. – Princeton University Press, 2002
  10. Fisher I. The Theory of Interest. – Macmillan, 1930
  11. Friedman M. A Theory of the Consumption Function. – Princeton University Press, 1957
  12. Markowitz H.M. Portfolio Selection // The Journal of Finance. – 1952. – Vol. 7, № 1. – P. 77–91
  13. Modigliani F., Brumberg R. Utility Analysis and the Consumption Function // Post-Keynesian Economics. – Rutgers University Press, 1954
  14. Московская биржа. Архив торгов. – URL: https://www.moex.com/ru/marketdata/
  15. Московская биржа. Индекс полной доходности MCFTR. – URL: https://www.moex.com/ ru/indices/totalreturn.aspx
  16. НАФИ. Индекс финансовой грамотности россиян. – 2023. – URL: https://nafi.ru
  17. ПАО «Газпром». Сообщение об итогах ВОСА 30.06.2022. – URL: https://www. gazprom.ru/investors/
  18. ПАО «Сбербанк». Годовые отчёты 2016– 2026. – URL: https://www.sberbank.com/ru/ investor-relations
  19. Rockafellar R.T., Uryasev S. Optimization of Conditional Value-at-Risk // Journal of Risk. – 2000. – Vol. 2, № 3. – P. 21–41
  20. Росстат. Среднемесячная начисленная заработная плата, 2023. – URL: https://rosstat.gov. ru
  21. Sharpe W.F. Mutual Fund Performance // Journal of Business. – 1966. – Vol. 39, № 1. – P. 119–138