УДК 330.222
DOI: 10.36871/ek.up. p. r.2026.04.05.011

Авторы

Илья Борисович Рабовил,
Автономная некоммерческая организация высшего образования «Московский университет «Синергия»

Аннотация

В статье рассмотрены особенности и факторы оценки стоимости инновационных компаний как специфических объектов оценочной деятельности. Раскрыта сущность инновационных компаний и обосновано, что их стоимость формируется под воздействием не только традиционных финансовых показателей, но и инновационной активности, нематериальных активов, интеллектуального капитала, технологических факторов, инвестиционных ожиданий и перспектив масштабирования бизнеса. Выявлены и систематизированы ключевые особенности инновационных компаний как объектов оценки стоимости, включая высокую долю нематериальных активов, повышенную неопределенность будущих денежных потоков, зависимость стоимости от результатов инновационной деятельности, чувствительность капитализации к технологическим драйверам, масштабируемость бизнес-моделей и ориентацию стоимости на будущий потенциал развития. Особое внимание уделено анализу подходов и методов оценки стоимости бизнеса с точки зрения их применимости к инновационным компаниям. Показано, что использование традиционных доходного, сравнительного и затратного подходов требует адаптации с учетом специфики инновационного бизнеса, а наиболее обоснованные результаты обеспечивает комплексное применение нескольких взаимодополняющих методов. Сформулированы практические рекомендации по оценке стоимости инновационных компаний, предусматривающие учет нематериальных активов, сценарный подход к прогнозированию денежных потоков, осторожный выбор рыночных аналогов, анализ инвестиционной привлекательности и комбинирование методов оценки. Сделан вывод о необходимости совершенствования методологического аппарата оценки стоимости инновационных компаний, в том числе для целей pre-IPO и IPO.

Ключевые слова

инновационные компании, оценка стоимости бизнеса, стоимость компании, нематериальные активы, интеллектуальный капитал, инвестиционная привлекательность, методы оценки, инновационная активность

Список литературы

  1. OECD overall R&D growth stable; government R&D budgets decline and reorient towards defence [Электронный ресурс] // OECD. Statistical release. 31.03.2026. URL: официальный сайт OECD (дата обращения: 01.04.2026).
  2. Schumpeter J. A. The Theory of Economic Development. 1st ed. London: Routledge, 2021. 254 p.
  3. Drucker P. F. Innovation and Entrepreneurship. London: Routledge, 2014. 368 p.
  4. Rogers E. M. Diffusion of Innovations. 5th ed. New York: Free Press, 2003. 576 p.
  5. Freeman C., Soete L.The Economics of Industrial Innovation. 3rd ed. London; New York: Routledge, 2000. 470 p.
  6. Lundvall B.-Å. National Systems of Innovation: Toward a Theory of Innovation and Interactive Learning. London: Anthem Press, 2010. 404 p.
  7. Nelson R. R., Winter S. G.An Evolutionary Theory of Economic Change. Cambridge, Mass.: Harvard University Press, 1982. 437 p.
  8. Chesbrough H. W. Open Innovation: The New Imperative for Creating and Profiting from Technology. Boston, MA: Harvard Business School Press, 2003. 227 p.
  9. Williams J. B. The Theory of Investment Value. Reprint ed. Burlington, VT: Fraser Publishing Company, 1997. 613 p.
  10. Modigliani F., Miller M. H. The cost of capital, corporation finance and the theory of investment // The American Economic Review. 1958. Vol. 48, No. 3. P. 261–297.
  11. Sharpe W. F. Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk // The Journal of Finance. 1964. Vol. 19, No. 3. P. 425–442.
  12. Rappaport A.Creating Shareholder Value: A Guide for Managers and Investors. Rev. ed. New York: Free Press, 1997. 224 p.
  13. Pratt S. P. Valuing a Business: The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies. 6th ed. New York: McGraw Hill, 2022.
  14. Koller T., Goedhart M., Wessels D. Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies. 8th ed. Hoboken, NJ: Wiley, 2025. 976 p.
  15. Самойлова Т. Д. Индикаторы инновационного развития и методы оценки их влияния на рыночную стоимость компании // ЭФО: Экономика. Финансы. Общество. 2024. № 4 (12). С. 4–12.
  16. Дугужева Э. М. Развитие методического инструментария оценки стоимости высокотехнологичных компаний // Научный аспект. 2024. Т. 9. № 3. С. 1068–1074.
  17. Киряшов С. Е. Инновации и технологии как драйверы роста капитализации бизнеса // Интернаука. 2024. № 30–2 (347). С. 5–7.
  18. Мастерова Е. Р. Факторы влияющие на стоимость компании в условиях цифровой экономики // Вестник науки. 2024. Т. 4. № 12 (81). С. 298–305.
  19. Галявиев А. Р. Инновация как стимул восходящего тренда капитализации компании // Научные труды Центра перспективных экономических исследований. 2024. № 27. С. 31–41.
  20. Шибалкина Н. О., Мазур Л. В. Особенности формирования стоимости цифровых бизнесов // Вектор экономики. 2025. № 7 (109).
  21. Комаров А. А., Пирогова О. Е.Концептуальные аспекты определения стоимости компании // Ученые записки Международного банковского института. 2025. № 2 (52). С. 95–113.
  22. Хасанова Ю. Г. Уточнение методов оценки бизнеса при определении стоимости инновационных компаний // Инновации. 2024. № 2 (298). С. 88–98.
  23. Тищенков М. С. Современные подходы и инновационные методы оценки рыночной стоимости компаний: сравнительный анализ подходов и факторов влияния // Инновационные подходы в современной науке: сборник статей по материалам CXCVIII Международной научно-практической конференции. Москва, 2025. С. 114–118.
  24. Фурсова Т. В. Экономические методы анализа инвестиционной привлекательности инновационных проектов // Вестник Московского финансово-юридического университета МФЮА. 2025. № 3. С. 131–136.
  25. Сивкова О. Р., Литвиненко Г. Н. Современные подходы и методы оценки стоимости интеллектуальной собственности: инструменты и перспективы // Государственное управление и развитие России: вызовы и перспективы: сборник статей VIII Всероссийской научнопрактической конференции. Пенза, 2024. С. 252–255.
  26. Ермакова А. В. Методика комплексной оценки финансовой инвестиционной привлекательности высокотехнологичных компаний // Первый экономический журнал. 2024. № 6 (348). С. 80–86.