УДК 338
DOI: 10.36871/ek.up. p. r.2026.04.05.018

Авторы

Кирилл Вячеславович Ермишов,
Екатерина Валерьевна Азимина,
Санкт-Петербургский государственный экономический университет

Аннотация

В статье исследуется эволюция теоретико-методологических подходов к оценке эффективности инновационных проектов во взаимосвязи с изменением характеристик самих инноваций. Актуальность работы обусловлена необходимостью преодоления «инновационной слепоты» традиционных методов инвестиционного анализа в условиях высокой неопределенности. На основе ретроспективного анализа выявлена причинно-следственная связь между усложнением природы инноваций, изменением экономической среды и развитием оценочного инструментария. Предложена авторская периодизация генезиса подходов, синхронизирующая периоды, драйверы развития, характеристики инноваций, доминирующие методы и ключевые концепции. Особое внимание уделено перспективным направлениям развития методологии, включая квантовые вычисления, нейроэкономическое моделирование и децентрализованные автономные организации, что подтверждается актуальными исследованиями 2025–2026 годов. Обоснован вывод о переходе от статических учетных моделей к динамическим, адаптивным системам, интегрирующим теорию реальных опционов, риск-менеджмент и цифровые технологии.

Ключевые слова

оценка эффективности, инновационные проекты, генезис методологии, теория реальных опционов, дисконтирование денежных потоков, неопределенность, инвестиционный анализ, квантовые вычисления, нейроэкономика

Список литературы

  1. Christensen C. M. The Innovator’s Dilemma: When New Technologies Cause Great Firms to Fail. — Boston: Harvard Business Review Press, 1997. — 286 p.
  2. Брейли Р., Майерс С., Аллен Ф. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. — М.: Олимп-Бизнес, 2022. — 1184 с.
  3. Дамодаран А.Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов / Пер. с англ.—М.: Альпина Паблишер, 2021.—1344 с.
  4. Dean J. Capital Budgeting. — New York: Columbia University Press, 1951. — 174 p.
  5. Markowitz H. Portfolio Selection // The Journal of Finance. — 1952. — Vol. 7. — No. 1. — P. 77–91.
  6. Sharpe W. F. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium Under Conditions of Risk // Journal of Finance. — 1964. — Vol. 19. — No. 3. — P. 425–442.
  7. Lintner J. The Valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets // Review of Economics and Statistics. — 1965. — Vol. 47. — No. 1. — P. 13– 37.
  8. Modigliani F., Miller M. H.The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment // American Economic Review. — 1958. — Vol. 48. — No. 3. — P. 261–297.
  9. Modigliani F., Miller M. H. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction // American Economic Review. — 1963. — Vol. 53. — No. 3. — P. 433–443.
  10. Myers S.C. Determinants of Corporate Borrowing // Journal of Financial Economics.—1977.—Vol. 5. — No. 2. — P. 147–175.
  11. Black F., Scholes M. The Pricing of Options and Corporate Liabilities // Journal of Political Economy. — 1973. — Vol. 81. — No. 3. — P. 637–654.
  12. Cox J. C., Ross S.A., RubinsteinM.Option pricing: A simplified approach // Journal of Financial Economics. — 1979. — Vol. 7. — No. 3. — P. 229–263.
  13. Metropolis N., UlamS.The Monte Carlo method // Journal of the American Statistical Association. — 1949. — Vol. 44. — No. 247. — P. 335–341.
  14. Trigeorgis L. Real options: A classical and real options approach to capital investment decisions: PhD Dissertation. — Harvard University, 1986.
  15. Copeland T., Antikarov V. Real Options: A Practitioner’s Guide. — New York: Texere, 2001. — 384 p.
  16. Rappaport A.Creating Shareholder Value: A Guide for Managers and Investors. — New York: Free Press, 1986. — 224 p.
  17. Stewart G. B. The Quest for Value: A Guide for Senior Managers. — New York: HarperBusiness, 1991. — 800 p.
  18. Boyle P. P. Options: A Monte Carlo approach // Journal of Financial Economics. — 1977. — Vol. 4. — No. 3. — P. 323–338.
  19. Перспективы квантовых вычислений выглядят многообещающе: 2 акции, за которыми стоит следить в преддверии 2026 года [Электронный ресурс] // Финам. — 2025. — Режим доступа: https://www.finam.ru/publications/ item/perspektivy-kvantovykh-vychisleniyvyglyadyat-mnogoobeshchayushche‑2‑aktsiiza-kotorymi-stoit-sledit-v-preddverii‑2026 ‑goda‑20251208–2000/ (дата обращения: 18.03.2026).
  20. Акции квантовых вычислений готовы к росту в 2026 году [Электронный ресурс] // BTCC. — 2026. — Режим доступа: https://www.btcc.com/ ru-RU/square/Криптовалюта/1579515 (дата обращения: 18.03.2026).
  21. Семенова Д. В. Нейроэкономика принятия решения о готовности платить на рынке шоколада // Вестник Московского университета. Серия 6: Экономика. — 2024. — Т. 59, № 2. — С. 264–290. — DOI 10.55959/MSU0130–0105– 6–59–2–12. — EDN GHXZCP
  22. Виталик Бутерин раскритиковал современные ДАО и призвал к их изменению [Электронный ресурс] // ForkLog. — 2026. — Режим доступа: https://forklog.com/ news/vitalik-buterin-raskritikoval-sovremennyedao-i-prizval-k-ih-izmeneniyu (дата обращения: 18.03.2026).
  23. SEC Excludes Stablecoins from Securities and Announces ‘Safe Harbor’ [Электронный ресурс] // ForkLog. — 2026. — Режим доступа: https:// forklog.com/en/sec-excludes-stablecoins-fromsecurities-and-announces-safe-harbor/ (дата обращения: 18.03.2026).
  24. ЧетверикН.П.Экспресс-метод балльной оценки эффективности инноваций на этапе проекта [Электронный ресурс] // Наука и Безопасность. 2014. — № 2(11), C43–52 — Режим доступа: https://наука-и-безопасность.рф/wp-content/ uploads/11_jun_2014.pdf (дата обращения: 18.03.2026).
  25. Gartner. 2026 Top R&D Priorities [Электронный ресурс] // Gartner. — 2026. — Режим доступа: https://www.gartner.com/en/researchdevelopment/insights/2026‑top-priorities (дата обращения: 18.03.2026).