УДК 336.74:004.056
DOI: 10.36871/ek.up.p.r.2026.04.07.017

Авторы

Николай Владимирович Глушак,
Российский государственный гуманитарный университет, Москва, Россия

Аннотация

В статье представлены результаты исследований трансформации классической теории денег под влиянием двух ключевых феноменов: цифровых валют центральных банков и децентрализованных криптоактивов. Анализируется эволюция функций денег в контексте блокчейн-технологий и смарт-контрактов. Рассматриваются кризис традиционных постулатов количественной теории денег и актуализация идей Ф. Хайека о частных деньгах. На основе обобщения российских научных публикаций, предложена авторская периодизация этапов развития денежной теории в цифровую эпоху. Сформулированы перспективные направления монетарной науки, такие как программируемые деньги, гибридные системы денежного обращения и децентрализованные механизмы эмиссии. В статье представлены эмпирические данные по проектам криптоактивов и цифровых валют центральных банков разных стран, проведен сравнительный анализ выполнения функций денег пятью формами и количественное сравнение мультипликативных эффектов влияния децентрализованных финансов (далее – DeFi) с традиционным банковским мультипликатором. Выявлена асимметрия в выполнении монетарных функций различными цифровыми формами и доказано, что DeFi-мультипликатор (1,5–2,0) значительно ниже банковского (8–10), но создает теневую денежную систему, слабо коррелирующую с монетарной политикой центробанков. Предложена прогнозная модель гибридной денежной системы до 2035 года с распределением долей между пятью формами денег.

Ключевые слова

денежная теория, цифровые валюты, криптоактивы, цифровые валюты центральных банков, стейблкоины, децентрализованные финансы (DeFi), цифровой рубль

Список литературы

  1. Абрамова М.А. Исследование развития децентрализованных финансов в контексте банковского бизнеса // Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета. — 2024. — № 3(147). — С. 14- 18.
  2. Абрамова М.А., Фиапшев А.Б. Цифровизация монетарной сферы: развитие DeFi и введение цифрового рубля // Банковские услуги. — 2024. — № 11. — С. 15-24.
  3. Александров Н.Л. Рынок стейблкоинов: анализ, классификация и перспективы // Финансы и кредит. — 2025. — Т. 31, № 12. – С. 95-112.
  4. Банк России. Концепция цифрового рубля. — М.: Банк России, 2021. — URL: https://cbr.ru/Content/Document/File/120075/ concept_08042021.pdf. (дата обращения: 10.04.2026)
  5. Гогичаев Ч.А. Цифровые валюты центральных банков: ключевые характеристики и проблемы организации денежного обращения // Финансы и кредит. — 2025. — Т. 31, № 8. – С. 140-152.
  6. Долгов Я.В. Закономерность возникновения цифровых денег в информационном обществе // Общество и экономика. — 2021. — № 6. — С. 39-47.
  7. Ефремова Т.А. Цифровые деньги: истоки, состояние, перспективы // Финансы и кредит. — 2025. — Т. 31, № 4. – С. 26-44.
  8. Жиженко Ю.П., Медведева М.Б. Перспективы формирования многополярной мировой финансовой системы // Экономическая безопасность. — 2024. — Т. 7, № 3. – С. 523-534.
  9. Иванченко И.С. О монетарных функциях криптовалют // Финансы и кредит. — 2019. — Т. 25, № 10(790). – С. 2369-2384.
  10. Кулаков М.В. Цифровые валюты центральных банков: природа и назначение // Вестник Московского университета. Серия 6: Экономика. — 2024. — Т. 59, № 4. – С. 160-180.
  11. Кулаков М.В., Маклакова Ю.А. Криптовалюта: трудный путь от де-факто к де-юре // Вестник Московского университета. Экономика. — 2021. — № 3. — С. 271-286.
  12. Михайлов А.Ю. Развитие теории частных денег Фридриха фон Хайека и экономические последствия для цифровых валют // Terra Economicus. — 2021. — Т. 19, № 1. – С. 53-62.
  13. Нагорный Д.А. Сущность стейблкойнов и их место в мировой экономике // Вопросы инновационной экономики. — 2022. — Т. 12, № 1. – С. 647-658.
  14. Положение Банка России от 03.08.2023 N 820-П (ред. от 08.10.2025) «О платформе цифрового рубля» (вместе с «Порядком урегулирования споров и разногласий») (Зарегистрировано в Минюсте России 10.08.2023 N 74716) https://www.consultant.ru/document/cons_doc_ LAW_454540/ (дата обращения: 10.04.2026)
  15. Сабитова Н.М., Леонов М.В. Децентрализованные финансы как современная парадигма развития финансовой системы // Финансы и кредит. — 2024. — Т. 30, № 6(846). – С. 1227- 1249.
  16. Сухарев А.Н. Криптовалюта как мировые деньги: оценка перспектив // Банковское дело. — 2020. — № 3. — С. 38-42.
  17. Сухарев А.Н. Криптовалюты: взгляд с позиции денежной теории // Банковское дело. — 2020. — № 2. — С. 48-52.
  18. Сыропятов В.А. Stablecoins as an implementation of Hayek’s private money theory // Actual Problems of Economics and Law. — 2021. — Vol. 15, No. 2. – P. 318-331.
  19. Хуторская А.Ю., Тарханова Н.А. Цифровизация национальных валют и ключевые тенденции мирового валютного рынка // Ресурсосбережение. Эффективность. Развитие: Материалы VIII Всероссийской научно-практической конференции. — Донецк: ДонНТУ, 24 ноября 2023. – Донецк: Донецкий национальный технический университет, 2023. — С. 238-241.
  20. Цакаев А.Х. Экономическая безопасность России в контексте современной денежной теории и цифровой валюты // Экономическая безопасность. — 2022. — Т. 5, № 1. – С. 91-106.
  21. Эскиндаров М.А., Масленников В.В. (ред.) Новые траектории развития финансового сектора России: монография. — М.: Когито-Центр, 2019. — 367 с.
  22. Bank for International Settlements (BIS) https:// www.bis.org/ (дата обращения: 10.04.2026)
  23. Glavina S.G. Worldwide practice and impact of digital currency of central bank’s implementation / S.G. Glavina // RUDN Journal of Economics. – 2024. – Vol. 32, No. 4. – P. 577-589.