УДК 336.743
DOI: 10.36871/ek.up.p.r.2026.05.11.024

Авторы

Лариса Увайсовна Хациева,
Ахмед Бадруддиевич Бедригов,
Грозненский государственный нефтяной технический университет имени академика М.Д. Миллионщикова, Грозный, Россия

Аннотация

В статье представлен комплексный анализ валютной политики Российской Федерации и проблем управления золотовалютными резервами в период 2024–2026 годов. Рассмотрены институциональная архитектура валютного регулирования, эволюция нормативов обязательной продажи валютной выручки, динамика и структурная композиция международных резервов, трансформация бюджетного правила, состояние Фонда национального благосостояния, цикл денежно-кредитной политики Банка России и процессы дедолларизации внешнеторговых расчетов. Показано, что номинальный рост резервов до исторического максимума 826,8 млрд долл. в январе 2026 года сопровождался качественным ухудшением их структуры: около 300 млрд долл. заблокированы бессрочно решением Совета ЕС, а доля монетарного золота достигла 47,5%, что породило процикличность баланса Банка России по отношению к мировым ценам на драгметаллы. Сокращение ликвидной части ФНБ до 1,9% ВВП и переход к финансированию дефицита бюджета через ОФЗ в условиях жесткой денежно-кредитной политики формируют структурный барьер для снижения стоимости кредитных ресурсов. Сделан вывод о том, что золотовалютные резервы утратили функцию универсального амортизатора внешних шоков, и адаптация экономики к санкционному режиму теперь происходит преимущественно через волатильность курса рубля и подстройку внутреннего спроса.

Ключевые слова

валютная политика, золотовалютные резервы, Банк России, Фонд национального благосостояния (ФНБ), бюджетное правило, ключевая ставка, дедолларизация, юань, монетарное золото, заблокированные активы, обязательная продажа валютной выручки, инфляционное таргетирование, санкционный режим

Список литературы

  1. Федеральный закон от 10 декабря 2003 № 173- ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (в ред. от 28.12.2024) // Собрание законодательства РФ. – 2003. – № 50. – Ст. 4859.
  2. Указ Президента Российской Федерации от 11 октября 2023 № 771 «Об обязательной продаже иностранной валюты некоторыми российскими экспортерами по внешнеторговым договорам (контрактам)».
  3. Постановление Правительства Российской Федерации от 14.08.2025 № 1210 «О внесении изменений в постановление Правительства Российской Федерации от 22 мая 2025 г. № 698» (об обнулении норматива обязательной продажи валютной выручки).
  4. Банк России. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов [Электронный ресурс]. – Москва: Банк России, 2024. – URL: https:// www.cbr.ru/about_br/publ/ondkp/on_2025_2027/
  5. Банк России. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026 год и период 2027 и 2028 годов [Электронный ресурс]. – Москва: Банк России, 2025. – URL: https://www.cbr.ru/about_br/publ/ondkp/ on_2026_2028/
  6. Банк России. Годовой отчет за 2024 год. – Москва: Банк России, 2025. – 330 с.
  7. Банк России. Аналитический обзор «О чем говорят тренды. Макроэкономика и рынки». – Апрель 2026. – Вып. № 3 (86).
  8. Министерство финансов Российской Федерации. Информационное сообщение «О результатах размещения средств Фонда национального благосостояния» по состоянию на 1 января 2026 года.
  9. Аникин О.Б., Федин О.М. Трансформация режима валютного регулирования и внешнеэкономических отношений Российской Федерации в условиях расширения антироссийских санкций // Вестник университета. – 2024. – № 9. – С. 76–82. – DOI 10.26425/1816-4277-2024-9-76-82. – URL: https://vestnik.guu.ru/jour/article/view/5548
  10. Дмитриева О.Г. Избыточные заимствования в долговой политике Российской Федерации // Финансы: теория и практика. – 2024. – Т. 28, № 5. – С. 6–20. – DOI 10.26794/2587-5671- 2024-28-5-6-20. – URL: https://financetp.fa.ru/ jour/article/view/3173
  11. Абрамова М.А., Дубова С.Е., Захарова О.В., Зеленева Е.С., Пищик В.Я. Об основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов: мнение экспертов Финансового университета // Экономика. Налоги. Право. – 2025. – Т. 18, № 1. – С. 6–17. – DOI 10.26794/1999-849X-2025- 18-1-6-17. – URL: https://cyberleninka.ru/ article/n/ob-osnovnyh-napravleniyah-edinoygosudarstvennoy-denezhno-kreditnoy-politikina-2025-god-i-period-2026-i-2027-godov-mnenie
  12. Кузнецов А.В. Дедолларизация международных расчетов: тенденции и перспективы // ЭКО. – 2024. – Т. 54, № 3. – С. 8–32. – DOI 10.30680/ ECO0131-7652-2024-3-8-32. – URL: https:// ecotrends.ru/index.php/eco/article/view/4733
  13. Подругина А.В., Морозкина А.К. Дедолларизация мировой экономики: вчера было рано, а завтра будет поздно? // Вопросы экономики. – 2025. – № 11. – С. 21–44. – DOI 10.32609/0042- 8736-2025-11-21-44. – URL: https://www. vopreco.ru/jour/article/view/5522
  14. Василевский И.М. Переход России к расчетам в национальных валютах в контексте изменений в мировой валютно-финансовой системе // Экономика и управление. – 2024. – Т. 30, № 4. – С. 484–491. – DOI 10.35854/1998-1627-2024- 4-484-491. – URL: https://emjume.elpub.ru/jour/ article/view/2073
  15. Якушева Е.Е. Цифровой рубль как национальная цифровая валюта: проблемы и перспективы развития в контексте мирового опыта // Право. Журнал Высшей школы экономики. – 2024. – Т. 17, № 4. – С. 254–277. – DOI 10.17323/2072- 8166.2024.4.254.277. – URL: https://law-journal. hse.ru/article/view/24136