УДК 336.7:339.7
DOI: 10.36871/ek.up.p.r.2026.05.06.029

Авторы

Ярослав Филип Скультеты
Финансовый университет, Москва, Россия

Аннотация

В статье исследуется токенизация золота как сегмент рынка реальных активов. Рассмотрены PAXG, XAUT, Alloy by Tether, механизмы привязки к спотовой цене, ликвидность, оракулы, кастодиальные и регуляторные риски. Сделан вывод о переходе токенизированного золота от инвестиционного инструмента к программируемому залогу.

Ключевые слова

токенизированное золото, токенизация, PAXG, XAUT, Alloy, RWA, DeFi

Список литературы

  1. Агеев В. Н., Власов А. В. Потенциал применения цифровых финансовых активов // Финансовый журнал. 2020. Т. 12, № 6. С. 100–112. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2020-6-100- 112.
  2. Кочергин Д. А. Современная токенизация денег и активов: формы, особенности и перспективы для России // Экономический журнал ВШЭ. 2025. Т. 29, № 3. С. 407–447. https://doi. org/10.17323/1813-8691-2025-29-3-407-447.
  3. Кочергин Д. А., Андрюшин С. А. Цифровые активы, криптоактивы и цифровые валюты: экономическое содержание и потенциал конвергенции // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. 2023. Т. 39, вып. 4. С. 496–533. https://doi.org/10.21638/ spbu05.2023.403.
  4. Леонтьева Н. Е. Цифровые финансовые активы: новый объект или давно известная сущность? // Образование и право. 2022. № 1. С. 153–159. https://doi.org/10.24412/2076-1503- 2022-1-153-159.
  5. Макаров М. Ю., Бобров А. Г. Перспективы использования цифровых финансовых активов в Российской Федерации // Экономика и управление. 2023. Т. 29, № 6. С. 653–661. https://doi. org/10.35854/1998-1627-2023-6-653-661.
  6. Манахов Б. М. Токенизированное золото (PAXG/XAUT): премии к споту, устойчивость привязки, ликвидность // Вестник Евразийской науки. 2025. Т. 17, № s5. URL: https://esj.today/ PDF/34FAVN525.pdf.
  7. Банк России. Основные направления развития финансовых технологий на период 2025–2027 годов. М.: Банк России, 2024. URL: https:// www.cbr.ru.
  8. Cong L. W., He Z. Blockchain Disruption and Smart Contracts // The Review of Financial Studies. 2019. Vol. 32, no. 5. P. 1754–1797. https://doi.org/10.1093/rfs/hhz007.
  9. Cong L. W., Li Y., Wang N. Tokenomics: Dynamic Adoption and Valuation // The Review of Financial Studies. 2021. Vol. 34, no. 3. P. 1105– 1155. https://doi.org/10.1093/rfs/hhaa089.
  10. Grobys K., Junttila J., Kolari J. W., Sapkota N. On the stability of stablecoins // Journal of Empirical Finance. 2021. Vol. 64. P. 207–223. https://doi. org/10.1016/j.jempfin.2021.09.002.
  11. Lyons R. K., Viswanath-Natraj G. What keeps stablecoins stable? // Journal of International Money and Finance. 2023. Vol. 131. Article 102777. https://doi.org/10.1016/j. jimonfin.2022.102777.
  12. Proskurovska A., Birch K. Tokenization of everything? Exploring the limits of blockchain technologies in the governance of financial markets and assets // Finance and Society. 2025. https://doi.org/10.1017/fas.2025.10026.
  13. Beniiche A. A Study of Blockchain Oracles. arXiv:2004.07140. 2020. URL: https://arxiv.org/ abs/2004.07140.
  14. Sockin M., Xiong W. Decentralization Through Tokenization. NBER Working Paper No. 29720. 2022. URL: https://www.nber.org/papers/w29720.
  15. 21.co. The State of Tokenization. 2023. URL: https://www.21.co.
  16. EY. Tokenization of Assets. Decentralized Finance (DeFi). Volume 1: Spot on: Fundraising & StableCoins in Switzerland. URL: https://www. ey.com.
  17. Financial Stability Board. The Financial Stability Implications of Tokenisation. 2024. URL: https:// www.fsb.org/2024/10/the-financial-stabilityimplications-of-tokenisation/.
  18. Paxos. PAX Gold. URL: https://www.paxos.com/ pax-gold.
  19. Tether. Alloy by Tether Documentation. URL: https://docs.alloy.tether.to.
  20. Tether. Alloy by Tether: Relevant Information Document. URL: https://alloy.tether.to/docs/ relevant_information_document_eng.pdf.
  21. Tether. Tether Gold. URL: https://gold.tether.to.
  22. World Economic Forum. Asset Tokenization in Financial Markets: The Next Generation of Value Exchange. 2025. URL: https://www.weforum.org.
  23. World Gold Council. Gold Demand Trends. URL: https://www.gold.org/goldhub.