УДК 336.64:336.77
DOI: 10.36871/u.i.k.2025.09.02.008
Авторы
Эдгар Артурович Гельвих,
Московский финансово-юридический университет, Москва, Россия
Аннотация
В статье представлен комплексный анализ развития проектного финансирования в России в 2020–2025 гг. Рассматриваются институциональные основы модели SPV, распределение рисков между участниками через EPC-контракты, оффтейк-соглашения и банковские ковенанты. Подробно анализируются методы инвестиционного анализа – от классических показателей (NPV, IRR, PI, MIRR) до коэффициентов долговой устойчивости (DSCR, LLCR, PLCR), применение стресс-тестов и сценарного моделирования. На примере проектов в рамках ГЧП и жилищного строительства выявлены тенденции укрупнения сделок, усиления дисциплины денежных потоков и повышения роли частного капитала при поддержке государства. Особое внимание уделено влиянию макроэкономических факторов – пандемии, санкций и волатильности процентных ставок – на финансовые модели и структуру капитала. Отмечается постепенное внедрение подходов CBA и ESG как условий доступа к «длинным» ресурсам и «зелёному» финансированию. Сделан вывод о закреплении проектного финансирования как системного механизма реализации крупных инфраструктурных и социальных инициатив.
Ключевые слова
проектное финансирование; SPV; государственночастное партнёрство (ГЧП); инвестиционный анализ; DSCR; ESG
