УДК 338.27:004.7
DOI: 10.36871/u.i.k.2025.12.01.005

Авторы

Сергей Геннадьевич Стерник,
Институт народнохозяйственного прогнозирования Российской академии наук, Финансовый университет при Правительстве РФ, Московский университет «Синергия», Москва, Россия
Дарья Андреевна Будадина,
Департамент Стратегии, ГК ФСК, Москва, Россия

Аннотация

Статья анализирует эволюцию и перспективы финансирования девелопмента и эксплуатации объектов коммерческой и производственной недвижимости путем портфельного инвестирования за счет блокчейнтокенизации на примере индустриальных парков (ИП) России. На основе данных Ассоциации индустриальных парков (АИП), региональных отчетов и международного опыта выделены преимущества токенизации: снижение транзакционных издержек, повышение ликвидности и доступности для инвесторов. В работе предложен гипотетический кейс – проспект токенизации ИП «Заволжье» (Ульяновская область) с расчетом потенциальной доходности. Результаты показывают, что гибридные модели финансирования (государственно-частное партнерство и блокчейн) могут стать драйвером роста инвестиций в условиях санкций и импортозамещения, но для их реализации необходимо совершенствование экономико-правового контекста функционирования, в том числе – методологии стоимостной оценки создаваемых финансовых активов и управления ими.

Ключевые слова

оценка земельно-имущественных активов, оценка и управление финансовыми активами, оценка и управление цифровыми активами, токенизация индустриальных парков

Список литературы

  1. Федеральный закон от 31.07.2020 № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс. – URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_358753 // (дата обращения: 01.10.2025).
  2. Анализ волатильности криптовалют [Электронный ресурс] // CoinMarketCap. URL: https://coinmarketcap.com/ru/ (дата обращения: 01.10.2025).
  3. Банк России оценил преимущества и риски токенизации безналичных денег [Электронный ресурс] // Ведомости. – 2023. – URL: https://www.vedomosti. ru/finance/articles/2023/09/08/994057-bank-rossii-otsenil-preimuschestva-i-riskitokenizatsii-beznalichnih-deneg (дата обращения: 01.10.2025).
  4. Игнатков В. И. Проблема объективной оценки финтех компаний // Вестник Академии знаний. 2025. №3 (68). URL: https://cyberleninka.ru/ article/n/problema-obektivnoy-otsenki-finteh-kompaniy (дата обращения: 02.10.2025).
  5. Индустриальные парки будут расти еще долго [Электронный ресурс] // ЯСНО. – URL: https://yasnonews.ru/news/ekonomika/88059_industrialnye_ parki_budut_rasti_eshche_dolgo_eksperty/ (дата обращения: 01.10.2025).
  6. Индустриальные парки: путь к зрелости [Электронный ресурс] // RBC. – URL: https://plus.rbc.ru/news/6538d8d97a8aa9208039c3f0 (дата обращения: 01.10.2025).
  7. Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости (введен в действие на территории Российской Федерации Приказом Минфина России от 28.12.2015 N 217н) (ред. от 11.07.2016) [Электронный ресурс]. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_ LAW_193740/ (дата обращения: 01.10.2025).
  8. Обзор индустриальных парков России-2025 [Электронный ресурс] // Ассоциация индустриальных парков России. – URL: https://indparks.ru/ materials/edition/obzor-industrialnykh-parkov-rossii-2025/ (дата обращения: 01.10.2025).
  9. Обзор практики использования смарт-контрактов [Электронный ресурс] // Ethereum Foundation. URL: https://ethereum.org/ru/ (дата обращения: 01.10.2025).
  10. OKX [Электронный ресурс]. – URL: https://www.okx.com/ru (дата обращения: 01.10.2025).
  11. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон Российской Федерации от 22.04.1996 № 39-ФЗ // КонсультантПлюс. – URL: https://www.consultant. ru/document/cons_doc_LAW_10148/ (дата обращения: 01.10.2025).
  12. Официальные котировки криптовалют [Электронный ресурс] // Федеральная налоговая служба РФ. – URL: https://www.nalog.gov.ru/mining/ (дата обращения: 01.10.2025).
  13. Перечень индустриальных парков России – 2025 год [Электронный ресурс]. – URL: https://russiaindustrialpark.ru/industrialparks_catalog_ perecheny_spisok_russia (дата обращения: 01.10.2025).
  14. Сдерживающий фактор развития индустриальных парков в России [Электронный ресурс]. – URL: https://russiaindustrialpark.ru/article/126 (дата обращения: 01.10.2025).
  15. Стерник С. Г., Сафронова Н. Б. Финансиализация рынков недвижимости как макроэкономический тренд цифровой экономики // Проблемы прогнозирования. 2021. №6 (189). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ finansializatsiya-rynkov-nedvizhimosti-kak-makroekonomicheskiy-trendtsifrovoy-ekonomiki (дата обращения: 01.10.2025).
  16. Стерник С.Г., Федотова М.А. Цифровые альтернативы секьюритизации активов на рынках недвижимости. Российский экономический интернет-журнал. 2021. № 4. С.1-29. EDN: PHPANT. URL: https://www.elibrary.ru/ contents.asp?id=48009535&selid=48009564 (Дата обращения – 01.10.2025) – Текст: электронный.
  17. Хардфорк Ethereum: как проект решает проблему масштабируемости [Электронный ресурс] // RBC. – URL: https://www.rbc.ru/crypto/news/ 610168189a794733d9261f0c?ysclid=mgicx6exa109529758 (дата обращения: 01.10.2025).
  18. As Russia Completes Transition to a Full War Economy… [Электронный ресурс] // U.S. Department of the Treasury. – 2024 – URL: https://home. treasury.gov/news/press-releases/jy2404 (дата обращения: 01.10.2025).
  19. Binance [Электронный ресурс]. URL: https://www.binance.com/ru (дата обращения: 01.10.2025).
  20. Blockfolio [Электронный ресурс]. URL: https://www.blockfolio.com (дата обращения: 01.10.2025).
  21. Bybit [Электронный ресурс]. URL: https://www.bybit.com/ru-RU/ (дата обращения: 01.10.2025).
  22. CoinGecko [Электронный ресурс]. – URL: https://www.coingecko.com (дата обращения: 01.10.2025).
  23. EnergyWeb [Электронный ресурс]. – URL: https://www.energyweb. org/ (дата обращения: 01.10.2025).
  24. Gate.io [Электронный ресурс]. URL: https://www.gate.com/ru (дата обращения: 01.10.2025).
  25. Green Energy Hub [Электронный ресурс]. – TES-H2. – URL: https:// tes-h2.com/projects/projects-greenenergyhubwilhelmshaven (дата обращения: 05.10.2025).
  26. Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) [Электронный ресурс] // European Commission. URL: https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/ digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica (дата обращения: 01.10.2025).
  27. RealT [Электронный ресурс]. URL: https://www.realt.com (дата обращения: 01.10.2025).
  28. Securitize [Электронный ресурс]. URL: https://www.realt.com (дата обращения: 01.10.2025).
  29. Solaris [Электронный ресурс]. URL: https://solariscoin.io/ (дата обращения: 01.10.2025).
  30. T-REX Platform [Электронный ресурс]. – URL: https://tokeny.com/trex-platform/ (дата обращения: 01.10.2025).
  31. Story Protocol [Электронный ресурс]. – URL: https://www.story. foundation/ (дата обращения: 01.10.2025).