УДК 001.895
DOI: 10.36871/u.i.k.2026.04.04.018

Авторы

Гостев Борис Михайлович,
Бочкарева Надежда Геннадиевна,
Российский экономический университет имени Г. В. Плеханова, Москва, Российская Федерация

Аннотация

В статье рассматриваются подходы к качественной оценке утилитарных цифровых права с признаками цифровых финансовых активов (УПЦ с признаками ЦФА), обеспеченных драгоценными металлами. Авторы обосновывают критерии качества таких инструментов, исходя из способности эмитента и оператора информационной системы (ОИС) обеспечивать сохранность вложений инвесторов. Проводится анализ устойчивости ОИС на основе открытых данных бухгалтерской отчетности и определяется взаимосвязь между капитализацией рынка ЦФА и прибыльностью операторов. Показано, что ключевым фактором качества УПЦ с признаками ЦФА является надежность базового актива — драгоценного металла. Сделаны выводы о перспективах развития УПЦ с признаками ЦФА с обеспечением в виде золота и необходимости нормативного закрепления процедур защиты прав инвесторов в случае дефолта эмитента или прекращения деятельности ОИС.

Ключевые слова

цифровые финансовые активы, утилитарные цифровые права, драгоценные металлы, базовый актив, качественная оценка, обеспечение, эмитент, оператор информационной системы

Список литературы

  1. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 27.10.2025) «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. – 1996. – № 17. – Ст. 1918. – URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_ LAW_10148/ (дата обращения: 27.03.2026).
  2. Федеральный закон от 02.08.2019 № 259-ФЗ (ред. от 08.08.2024) «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ» // Собрание законодательства РФ. – 2019. – № 31. – Ст. 4418. – URL: http:// www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_330784/ (дата обращения: 20.04.2026).
  3. Федеральный закон от 31.07.2020 № 259-ФЗ (ред. от 28.12.2024) «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ. – 2020. – № 31 (часть I). – Ст. 5018. – URL: http:// www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_357733/ (дата обращения: 20.03.2026).
  4. Мартышкин А. И. Оценка потенциала цифровых финансовых активов в России: возможные методы и ограничения / А. И. Мартышкин, А. С. Новинский // Современные информационные технологии. – 2023. – № 37(37). – С. 73-77.
  5. Сударикова И. А. Инвестиционные риски на рынке цифровых финансовых активов: возможности оценки и снижения / И. А. Сударикова, М. В. Прянишникова // Математическое и компьютерное моделирование в экономике, страховании и управлении рисками. – 2024. – № 9. – С. 237- 243.
  6. Чистая прибыль группы РТС в 2004 году выросла почти в 5 раз // Ведомости. – 2005. – 28 июля. – URL: https://www.vedomosti.ru/library/ news/2005/07/28/chistaya-pribyl-gruppy-rts-v-2004-godu-vyrosla-pochti-v-5- raz (дата обращения: 27.03.2026).
  7. Динамика индекса МосБиржи // TradingView. – URL: https://ru.tradingview.com/chart/?symbol=RUS%3AIRUS (дата обращения: 17.04.2026).
  8. Динамика курса фьючерсного контракта на золото // TradingView. – URL: https://ru.tradingview.com/chart/?symbol=RUS%3AGD1%21 (дата обращения: 20.04.2026).
  9. Динамика официального курса рубля к доллару США // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/currency_base/dynamics/?UniDbQuery. Posted=True&UniDbQuery.so=0&UniDbQuery.mode=2&UniDbQuery.date_req1=&UniDbQuery.date_req2=&UniDbQuery.VAL_NM_RQ=R01235&UniDbQuery. From=31.12.2003&UniDbQuery.To=10.03.2025 (дата обращения: 27.03.2026).
  10. Операторы информационных систем // Банк России. – URL: https:// cbr.ru/admissionfinmarket/navigator/ois/ (дата обращения: 27.03.2026).
  11. Перечень системно значимых кредитных организаций // Банк России. – URL: https://www.cbr.ru/banking_sector/credit/systembanks.html/ (дата обращения: 27.03.2026).
  12. Рынок цифровых финансовых активов: в зоне турбулентности // Эксперт РА. – URL: https://raexpert.ru/docbank/336/f8e/a9a/3e138de341d025ac3e35d63.pdf (дата обращения: 27.03.2026).
  13. Цифровые финансовые активы в России // Cbonds. – URL: https:// cbonds.ru/dfa/ (дата обращения: 27.03.2026).