УДК 338.12
DOI: 10.36871/u.i.k.2026.06.01.015

Авторы

Глеб Олегович Мареев,
Московский университет «Синергия», Москва, Россия

Аннотация

Статья посвящена развитию стоимостной оценки бизнеса в условиях цифровизации экономики. Цель исследования заключается в систематизации факторов стоимости компаний цифровой экономики и разработке финансовой модели их учета в рамках доходного подхода. В работе предложена классификация факторов стоимости бизнеса по механизму их влияния на параметры стоимостной модели, включая технологические, интеллектуально-нематериальные, рыночные, регуляторные и рисковые. На основе проведённого анализа сформулированы принципы оценки стоимости бизнеса с учетом особенностей цифровой среды. Разработана финансовая модель оценки стоимости бизнеса, предусматривающая интеграцию цифровых факторов в структуру денежного потока и ставки дисконтирования посредством введения индексов использования фундаментальных цифровых технологий и подверженности кибер-рискам. Предложены рекомендации по применению методики оценки, включающие алгоритм диагностики цифровой зрелости компании и порядок корректировки параметров риска. Полученные результаты могут быть использованы в практике стоимостной оценки компаний цифровой экономики.

Ключевые слова

доходный подход, ставка дисконтирования, цифровые технологии, кибер-риски, систематический риск, цифровая зрелость.

Список литературы

  1. Баемова Л. З. Цифровая трансформация российских компаний: тенденции и перспективы развития / Л. З. Баемова, К. С. Баемова // Вестник УГНТУ. Наука, образование, экономика. Серия: Экономика. – 2024. – № 3(49). – С. 70-78. – DOI 10.17122/2541-8904-2024-3-49-70-78. – EDN FWOUPA.
  2. Кокуйцева Т. В. Методические подходы к оценке эффективности цифровой трансформации предприятий высокотехнологичных отраслей промышленности / Т. В. Кокуйцева, О. П. Овчинникова // Креативная экономика. – 2021. – Т. 15, № 6. – С. 2413-2430. – DOI 10.18334/ce.15.6.112192. – EDN XMAKMZ.
  3. Лещенко Н. П. Факторы цифровой трансформации российских компаний: отраслевой аспект / Н. П. Лещенко, И. М. Реутова // Вестник Сибирского института бизнеса и информационных технологий. – 2020. – № 4(36). – С. 34- 40. – DOI 10.24411/2225-8264-2020-10064. – EDN YNAYGY.
  4. Мареев Г. О. Влияние фундаментальных цифровых технологий и подверженности кибер-рискам на стоимость капитала компаний / Г.О. Мареев // Первый экономический журнал. – 2025. – №11(365). – С. 47-53.
  5. Мастерова Е. Р. Факторы влияющие на стоимость компании в условиях цифровой экономики / Е. Р. Мастерова // Вестник науки. – 2024. – Т. 4, № 12(81). – С. 298-305. – EDN MNTJJC.
  6. Моисеев А. Е. Оценка эффективности цифровой трансформации секторов экономики / А. Е. Моисеев, Н. А. Мурашова // Инновации и инвестиции. – 2023. – № 7. – С. 388-391. – EDN IXZPSY.
  7. Помулев А. А. Бизнес как объект стоимостной оценки в условиях использования технологии искусственного интеллекта / А. А. Помулев // Инновации и инвестиции. – 2024. – № 8. – С. 466-470. – EDN JNOFHW.
  8. Помулев А. А. Факторы роста стоимости бизнеса в сфере телекоммуникаций / А. А. Помулев, А. А. Вертипрахова // Аудит и финансовый анализ. – 2021. – № 3. – С. 29-40. – DOI 10.38097/AFA.2021.87.63.003. – EDN PTKAKY.
  9. Цифровая трансформация российских организаций: тенденции за 2020-2024 годы / К. В. Акиндинов, А. С. Лосева, В. Б. Попова, В. В. Акиндинов // Наука и Образование. – 2025. – Т. 8, № 3. – EDN ANEGOB.
  10. Черкасова В. А. Влияние цифровизации бизнеса на финансовые показатели российских компаний / В. А. Черкасова, Г. А. Слепушенко // Финансы: теория и практика. – 2021. – Т. 25, № 2. – С. 128-142. – DOI 10.26794/2587-5671-2021-25-2-128-142. – EDN DFHRIY.
  11. Chernenko I., Kelchevskaya N., Pelymskaya I. Digital Intellectual Capital of Russian Companies and its Impact on Financial and Innovation Performance // SHS Web of Conferences. – 2021. – Vol. 93. – Art. 05008. – DOI: 10.1051/ shsconf/20219305008 (дата обращения: 31.01.2026).
  12. Five facts: How customer analytics boosts corporate performance [Электронный ресурс] / McKinsey & Company. – URL: https://www.mckinsey.com/ capabilities/growth-marketing-and-sales/our-insights/five-facts-how-customeranalytics-boosts-corporate-performance#/ (дата обращения: 08.03.2026).
  13. Karieva E., Akhmetshina L., Fokina O. Factors and conditions for the development of the digital economy in Russia // E3S Web of Conferences. – 2021. – Vol. 244. – Art. 10025. – DOI: 10.1051/e3sconf/202124410025 (дата обращения: 31.01.2026).
  14. Ronen L. Valuation of Vertical SaaS Startups [Электронный ресурс] // Finro Financial Consulting. – URL: https://www.finrofca.com/news/vertical-saas-startups (дата обращения: 08.03.2026).
  15. The economic potential of generative AI: the next productivity frontier [Электронный ресурс] / McKinsey & Company. – URL: https://www.mckinsey. com/capabilities/tech-and-ai/our-insights/the-economic-potential-of-generative-ai-the-next-productivity-frontier (дата обращения: 08.03.2026).
  16. 2026 Global Digital Trust Insights [Электронный ресурс] / PwC. – URL: https://www.pwc.com/us/en/services/consulting/cybersecurity-risk-regulatory/ library/global-digital-trust-insights.html (дата обращения: 08.03.2026).